探寻印度期货市场的”异国情调”::全景期货频道

期货日报
Michael Gorham/文
陈永林 杨光明/编译程序

      大概名为不可思议的的印度的故意显示在推进印度的观光前进的开展。,这句标语买好了笔者对异国品尝的必要条件。。印度有很多奇特的东西。,印度期货业是芝加哥或伦敦是完好无损差额的?,男子汉熟习的美国中西部的玉米和大豆的属性,或许是冗长的寓居在纽约的北军,瓜胶豆、小蔬菜炖羊肉,这些名字铃声很棒,但这些都是印度的兑换易弯曲的均次序概要的、秒期货市混合物。在此,笔者将印度未来需求与美国未来需求举行结平辨析,以寻求印度未来需求的点。比较地的踢向,这失去嗅迹发生着的哪大概能力更强的。,独自的表现方法比较地认得大概新的东西。

       印度衍生结果需求的产生、亡故和重生
印度衍生结果开展的历史可以追溯到PE。,1875印度,孟买说得通了交往下议院,10年后,CBOT,比纽约交往下议院晚5年,比新奥尔良交往下议院早5年。交往在当初是一种辣的商品。,在多么时期,埃及还构造了交往下议院(1861)。、英国(1882年)和法国(1882年)也区分说得通了交往下议院。印度持续增殖期货,油籽包罗在1900、1920引进的黄金和其余的未成年混合物。
和在1940,印度内阁变换了农产品市策略。,两遍人寰大战持续的时期,交往调动球员、油菜了、可以吃的谷物的、香料、是取缔市吗?,后头,新的远期和约监视法引见1952,在极度的商品调动球员市、极度的的商品都取缔了现汇结算。它在20世纪60年头,鉴于旱和中印边缘冲,使遭受商品亏空,很大程度上农夫欺骗不朽的和约不克不及反复,如此某些人是荷兰人。,极度的商品期货都被取缔。。内阁以为,这是期货,使遭受投机贩卖、推高官价和商品亏空。
在这段时期内,在印度的不毛的里也有期货市。,这些市是犯法的、席地的、每一小规模的国务的的。印度未来需求的重生是迟钝的,它的年头,印度内阁曾经容许7种商品是无足轻重的,在那时市一点。。表现方法数十年的开展,2000至2002年间,商品期货的极度的限度局限都革除了。,构造了民族主义的的商品下议院。。
印度未来需求的沿革
1875年  接来交往期货
1900年  油籽期货
1920年  接来黄金期货
1939年  交往禁令
1943年  取缔油料植物、可以吃的谷物的、香料、形成糖期货市
1952年  远期和约控制法,取缔完好无损性农产品市、现汇结算取缔远期合约。
1960年摆布  取缔极度的初等学校、要紧商品远期市
2000年  孟买用纸覆盖下议院(BSE)和国务的用纸覆盖下议院(NSE)产权股票上市的公司
2001年  BSE和NSE上市目录调动球员、产权股票调动球员与产权股票期货
2002年  商品下议院说得通,变得每一国务的的商品下议院
2003年  MCX和NCDEX说得通,它也每一民族主义的的商品下议院。
用纸覆盖衍生品市
古代印度衍生品需求性质上是从将存入岸结果D,在20世纪90年头上半期,印度国务的用纸覆盖下议院以为印度应启动将存入岸业,但孟买用纸覆盖下议院(BSE)的悠长历史却不典型性。,BSE以为,印度产权股票需求曾经是固有的、表现方法使防水的、结果似地产权股票期货。即将到来的结果的概要的个点是,一圈的结算期,一点行情都能容许力量吗?,在结算期完毕,独自的净现金工资。;秒效能称为badla,这将容许市员回净转让下沉期,力量可以接纳产权股票需求几天、分别的星期甚至分别的月的状态,缺少交付的必要,这与期货合约很似。。
由于本人的要求对印度内阁,制定每一手续费(LC) Gupta 将存入岸未来需求倘若上市。Gupta博士是每一磨碎的文人,他不朽的商量手续费,表现自然地,内阁花了更长的时期。,2000年6月,BSE和NSE接来产权股票目录期货。一年后的2001年7月,目录调动球员和产权股票调动球员获益授权。,和,股指期货在2001年11月接来。全部将存入岸衍生结果安顿在印度接来17个月。,上市将存入岸期货吵闹结束5年下。
笔者能可感觉到的东西概要的个是什么吗?,用纸覆盖衍生品需求的竞赛,只隐瞒每一幸存者。。孟买用纸覆盖下议院(BSE)从未想进入用纸覆盖,本结果从未被开门的兴味,如此,眼前的需求嫁妆不到1%。更糟的是,内阁取缔badla市2001,每一星期的国际外姓安顿卫生用具的结算周而复始,这摧残了狂牛病。。
秒,期货市占主导地位,占用纸覆盖衍生结果市量的76%,而调动球员市占了34%(由于2006年7一个月的时间的吞吐量计算)。
第三,虽有与人寰其余的地区相形,印度用纸覆盖衍生品需求体现对立较差,但单股期货在印度很深受欢迎。,单只产权股票期货的市量占到印度极度的用纸覆盖衍生品市量的47%。印度股指期货的巨万成,分配理由是股指期货的接来。,在内阁革除了每一星期的下沉和badla处置,剥夺了引渡集成期货市者。股指期货市是次序秒的市混合物。,开场白极度的的用纸覆盖衍生品市量的39%,但39%的嫁妆总的说来是在每一结果–基准普尔 CNX Nifty目录,123只产权股票的单股期货市疏散。。单从结果的角度,Nifty目录期货市占印度期货市的概要的位,其次是目录调动球员市,市量占11%。,产权股票调动球员市仅占3%。。
印度4股指期货只创作了2个目录期货和目录调动球员,这比一点其余的新生需求都说得来。,但它比美国需求少得多。,恳谈6个下议院上市的股指期货33合约在美国,7兑换开价100目录调动球员合约。虽有美国需求上有很多竞赛对手。,但CME市量占极度的目录期货92%。
印度正进攻构造每一广大的的需求根底,比如,孟买用纸覆盖下议院(BSE)列出了7个目录。,印度国务的用纸覆盖下议院(NSE)列出了17个目录。,但眼前,狂牛病不仅有其作记号的结果,Sensex目录仍列,但市的稀缺性。印度的Sensex目录的得第二名相当于道琼斯目录[J].,不外,印度基准普尔 CNX Nifty目录买好了专业人士的必要,与美国的基准普尔 500个目录是两者都的。。从卷视图,实则,印度在市中独自的每一目录。,S&P CNX Nifty目录卷占到极度的目录期货市的99%。
其余的将存入岸期货
美国家大事完好无损的、一安顿将存入岸衍生结果合约,包罗用纸覆盖、债券股及外币,就像即将到来的人寰,债券股期货占到全部期货市的半场下(美国占53%)。而印度的将存入岸期货一向是用纸覆盖和期货市的物体。,印度国务的用纸覆盖下议院(NSE)进攻接来钱币利率期货,但独自的3个月,分配理由是和约设计成绩。。再者,印度贮于蜂箱中岸缺少授权的外币期货市,同时,印度的资金控制还没有完好无损释放。为了看来,跟随债券股及外币期货合约的终极接来,印度期货业仍有很大的开展潜力。。
现货商品商品和约设计
现货商品商品和约的设计,印度用纸覆盖下议院和美国用纸覆盖下议院都采取了完好无损差额的,美国引渡商品和约、小麦、大豆、牛、非正式的社交集会、可可饮料等,和约的设计规律是由于和约结束,关于和约立刻结算或按SP结算。。在印度,和约的起源最早是为了使和约见效。,和其余的的得第二名都是现汇结算。再者,可供选择的事物办法是给销售者调动球员。,销售者有权确定倘若立刻履行诺言。、或现汇结算,这表现自然地给买方的不确实意识,顾客不意识他倘若能收到存货。。留存,有些市需求比较地油腻,在虚伪结算。,为了使期货现金的有助于,音色虚伪现货商品需求价格。如此,眼前,印度未来需求如同有为了的开展趋势。,执意,更亲美国的势力一出示就履行诺言。。眼前,NCDEX上市的61个混合物中独自的8个混合物持续采取为有兴味的带缆停靠伙伴关系的办法,26个混合物的销售者调动球员,27种混合物采取势力一出示就履行诺言浇铸。
市值得的比较地
有在比较地期货市值得的和必然的异议,由于美国通常装备和约的编号。,印度无不由于可翻下的数数。,这首要是由于美国的下议院和居间的。,印度用纸覆盖下议院与PERC由于干练的人公司。
使北军实行的方法的比较地,笔者可以把可翻下的划分为印度的和约号。。鄙人表中,笔者列出了10大商品期货合约和将存入岸期货合约。,表现方法比较地,可以注意大概明显的点。。
率先,印度混合物的卷要小得多,不过将存入岸期货暗中的差距(美国家大事印度的17倍)比商品期货暗中的差距(美国家大事印度的155倍)要小,这否奇特。,由于印度的国务的商品下议院古代化建设了O。
其次,在印度有过于的将存入岸结果,没有10。随意印度国务的产权股票下议院(NSE)和孟买产权股票下议院(BSE)都进攻创设新的结果,但大分配结果缺少接纳开门。
再次,印度风骨的成交转变为美式期权交易式的周转,就会撞见,前两个失去嗅迹金、白银,这是瓜和Chana(小蔬菜炖羊肉)。不外,虽有黄金和白银市合约编号少,但由于每份和约概略大,印度次序的可翻下的,黄金、银次序概要的。guar 种子在高级房舱也称为瓜胶豆。,在印度是可可饮料以吃的的脉动。,其余的亚洲国务的的牛饲料,冰淇淋也可以用在美国、停止、恭维话、衣物、文章刚性剂。中国家大事每一小蔬菜炖羊肉,混合香料可以制成各式各样的典型的木豆(木豆),这是很大程度上印度饮食决定性的。乌拉德是可供选择的事物蔬菜炖羊肉,可以制成每一木豆(木豆),这执意同样的乌拉德 dal。
期末考试,能茫然的印度占主导地位的商品需求,在美国10大期货暗中,半场是动力结果,而印度次序前10位的期货结果,独自的1的动力结果。很明显,印度小商品需求的疏散是不敷的,美国次序前10位的商品期货合约占极度的商品期货卷的40%,而印度次序前10位的商品卷就占极度的商品卷的80%。
印度期货合约较小
美国前10大将存入岸期货合约按比例分配值为,差一点是印度将存入岸期货合约的30倍。。不外,思索一下美国的10大将存入岸期货,带着半场是AR。,债券股和约面值普通为1亿1000万,倘若不思索债券股和约,美国4大10目录产权股票合约按比例分配为56000财富。,它独自的8倍的印度产权股票目录合约的按比例分配尺寸。
留存,美国的商品期货合约也比印度大。,大概是印度的5倍。。美国次序前10位的商品合约合约的按比例分配尺寸,和孟买的商品期货合约是每手8368财富。
接管
两个机构的印度衍生品需求,由印度用纸覆盖市手续费(SEBI)将存入岸期货,商品期货的远期需求手续费(FMC)班长。印度用纸覆盖市手续费是每一孤独的机构,说得通于1992,FMC说得通于1953。,这是在印度广深受欢迎的食品使赞成部的附设机构。这种班长是似地美国的,美国在1974年说得通商品期货市手续费(CFTC)先发制人,商品期货的接管也在美国农业部的CEA在表面之下。,农业部是每一对立易碎的的机关。。
下议院
很印度衍生品下议院实则?,有26个下议院上市的衍生结果。,2家上市将存入岸期货结果暗中,由印度用纸覆盖市手续费(SEBI)监视;24上市的商品期货,表现方法远期需求手续费(FMC)监视。已经,将存入岸衍生品需求,孟买用纸覆盖下议院已放弃做将存入岸期货事实。,美国国务的用纸覆盖下议院(NSE)印度需求嫁妆。
印度内阁确定说得通每一或分别的国务的交流中心。,各类商品期货上市。远期需求手续费(FMC)必要每一国务的基准的兑换,极度的的电子清晰度的市。独自的3家下议院适合基准。,国务的多种商品下议院(NMCE)躺艾哈迈达巴德、印度多商品下议院(MCS)、印度国务的商品及衍生品下议院(NCDEX)。虽有这些交流失去嗅迹很成名。,不过他们一向在竭力任务。,每一大的的客户群,开价现货商品引用新闻公布,改善仓库栈接见体系。
下议院管理
在印度,下议院政务会的结合十分独创的。,管理机构有权派管理人员列席的立契转让。印度的法度容许FMC把它的代表送到每一家下议院。,下议院的政务会部件至多可以有3名非社员理事。美国下议院可能性会以为,倘若CFTC和SEC官员列席交流会显得很,由于这执意它来的方法,倘若下议院做了愚行、非法移民的事实,内阁反正分配是在责任。
电子市
自上世纪90年头初以后,印度未来需求开端应用电子市技术。。NSE变得完好无损清晰度的电子兑换机然后,狂牛病然后,应用异体同形的电子市技术。号码是2003。,构造新的国务的商品下议院,用纸覆盖下议院一说得通,便采取电子市方法。。从这一角度看,印度用纸覆盖下议院已电子化市超越10叶,在应用电子市的美国兑换完好无损是开车,竞赛使负债务芝加哥的下议院开端变换,纽约下议院在这柱槽筋落伍,到眼前为止,还缺少电子市。。
当印度开端电子市,土地的根底设施要比美国差很大程度上,因而印度在开展为天堂(无线电话系统网络)。,NSE可以衔接到在很短的时期内印度需求,当代NSE在印度296个城市保留2740台VASTS(巨大度过航空站),即将到来的大的的包罗无线电话系统接见器,建立在外部的的卫星发电机的衔接,同时衔接到内地的装备。,把需求转交给力量的计算机屏幕。
不外,有个成绩,执意,卫星信息很慢。。从每一参加发送命令来兑换,可能性必要700到800手写本。,接地线信息操作指南只必要35 – 50手写本。,使相等信息全速比互联网网络更快的卫星,大概必要300到350手写本。。现时,虽有卫星的信息全速曾经可以使满足,但仍有市者选择应用钱币下议院衔接到下议院。,虽有这很贵。
断定
在较短的时期内(超越10年),印度衍生品需求开展神速,在需求上曾经使遭受国际关怀。但悼念的是,眼前,跨国银行很难沾手日,由于印度内阁不容许外资进入印度未来需求。最亲近的,印度接管机构FMC表现自觉自愿容许国际期货,不外,这可能性是国际机构进入印度,作记号着每一永久的的时期,由于印度内阁有很多成绩必要处理。。

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